Un avertissement sur les bénéfices de Tesco provoque des dommages collatéraux dans le commerce de détail alimentaire : l’inflation et la concurrence font s’évaporer les marges, dans un marché qui revient à des ventes « normales » après la pandémie. Colruyt est dans l’œil du cyclone, Ahold Delhaize ne se sent pas concerné.
Tempête quasi-parfaite
Le leader du marché britannique a présenté mercredi des chiffres exceptionnellement bons : les ventes et la part de marché ont augmenté, le bénéfice de Tesco a même triplé. Mais le diable était dans la queue : cette fête ne durera pas, selon le PDG Ken Murphy. Il a souligné une coïncidence très délicate : le commerce de détail alimentaire se trouve dans une tempête quasi-parfaite.
La guerre en Ukraine et la forte inflation pèsent sur la confiance des consommateurs. Les comportements d’achat se normalisent à nouveau, ce qui signifie que les supermarchés ont complètement perdu leur « bonus corona ». Alors que tous les coûts augmentent et que les fournisseurs exigent des augmentations de tarifs, il n’est pas possible de répercuter intégralement ces augmentations sur les consommateurs. La concurrence – notamment avec Aldi et Lidl – est bien trop féroce pour cela. Faites le calcul…
La concurrence pèse sur les marges
En bref, les supermarchés n’ont pas d’autre choix que de payer de leur poche une partie de l’inflation. Par conséquent, les marges bénéficiaires seront beaucoup plus faibles cette année. Et si Tesco le dit, cela s’applique inévitablement à ses concurrents aussi. C’est du moins ce que supposent les investisseurs : Colruyt, en particulier, a de nouveau été durement touché en bourse. C’est logique : le leader du marché belge garantit les prix les plus bas et est donc très réticent à les augmenter.
Mais cela coûte un joli penny. L’année dernière, il est devenu évident que la concurrence sur les prix affecte sérieusement les marges, car Colruyt doit répondre à chaque initiative de prix de chaque concurrent. Et les concurrents le savent aussi : les attaques ciblées du challenger Albert Heijn touchent le discounter là où ça fait mal. Les deux détaillants se regardent dans les yeux et limitent les hausses de prix pour l’instant. Les concurrents tels que Delhaize et Carrefour peuvent répercuter les hausses de prix un peu plus facilement.
Les marques de distributeur sont un atout
Le contexte difficile ne devrait-il pas peser sur les marges d’Ahold Delhaize ? Les analystes s’y attendent, notamment dans les magasins européens. Mais le dirigeant Frans Muller est convaincu que le groupe fusionné parviendra à maintenir une marge opérationnelle d’au moins 4 % cette année. Il a fait cette déclaration mercredi lors de l’assemblée des actionnaires. Compte tenu des circonstances et par rapport à la marge de 4,3 % de l’exercice précédent, ce serait une bonne performance.
Comment Muller y parviendra-t-il ? Aux États-Unis, qui représentent 60 % des ventes, la hausse des prix affectera moins les ventes : l’élasticité des prix y est plus faible et la crise énergétique est moins présente. En Europe, les conséquences de la guerre se font sentir plus fortement, mais Ahold Delhaize maîtrise bien les coûts, entre autres parce que la moitié des ventes est constituée de marques privées. Par conséquent, le détaillant s’en sort mieux que nombre de ses pairs, ce qui constitue un avantage supplémentaire en période d’inflation.
